本篇抒寫惜春情懷，層層鋪敘，多有轉折，但卻不厭其詳盡發露，全在于真情貫注，氣勢充沛，所以不必以蘊藉空靈之格求之。

上片起首五句先表達一般惜春之意，但寫到花的地方，都別有寓意，說被吹落的花，是些在“小園低檻 ”之中，“壅培未就”的嫩花小朵，一經風雨，便已吹掃凈盡 ；而垂柳經春 ，由鵝黃而翠綠，而密可藏鴉 ，春二三月正是柳芽萌發以至茁壯成長的時期。

“ 吹盡繁紅，占春最久，不如垂柳。”占春最久”是相對“繁紅”易盡而言的，這里不僅有物情的體會，有哲理的蘊藏，也反映了作者興趣的所注。

以下四句“算春常不老，人愁春老，愁只是、人間有。”四序代謝，春去復來 ，從遠看，是“春常不老 ”，這是第一點。春花易謝，春柳不凋，從長近時看 ，春總是“發生”的季節。《爾雅》云 ：“春為發生 。”這是春“不老”的第二點。人因春去而愁“春老”，自然界不任其咎 ，只是人們自己在那里多愁善感罷了。作者寫到這里，在“惜春”這個題目上已把自己的見解闡述清楚，使用的不是如陳季常《無愁可解》那樣純是理性的語言，它有景語，有情語，也有一點蘇東坡的曠逸之氣。

過片接過上文“ 春常不老”“愁只是、人間有”的命題 ，結合人們包括自己所謂春恨表現 ，自嘲自解。“春恨十常八九，忍輕辜、芳醪經口”，化用“世間不如意事十常八九 ”的成語，說明每當春去匆匆，風雨摧花時 ，必生悵恨，唯有借酒遣之。這是自嘲。

“那知自是 ，桃花結子，不因春瘦”，桃花之落，是因為它要結實了 ，而不是春之無情 ，有意造成“紅瘦 ”的局面。語本中唐詩人王建《宮詞》“樹頭樹底覓殘紅，一片西飛一片東。自是桃花貪結子，錯教人恨五更風。”的詩意。說明白了這是自然規律 ，那么春恨便無須發生了。這是自解。以上就“惜春”題目反復推究，把花開花落的常見現象從物理和哲理上加以剖析，心理上的疙瘩似乎可以消除，但作者之所以費如許筆墨寫出他已經明白了的自然界的道理，卻是為了襯托出他還不曾明白、不能解決、正在苦惱的政治 、人生方面的“ 春歸”問題。這才是這首詞的主旨。

“世上功名三句”直接切入主題 。“世上功名”是為國家立功揚名，在封建社會的知識分子心目中有一個從讀書、應試、為官到建功立業的打算 。“老來風味 ”：人生一世，由少而壯而老的最后階段。而這兩方面 ，在作者此時來說 ，都已到了“春歸時候”，即事業無成，人已老大。詞的這幾句便反映了他的思想感慨。“縱樽前痛飲，狂歌似舊，情難依舊”，縱能借歌酒自我排遣，奈何已失的政治上的和人生的青春不能恢復，豪情難似舊時，這才是作者所無法譬解的那種“惜春”之情。

此詞寫“惜春”題目，而落筆頗與他人不同，抒情融以說理，理性多于感情，在惜春詞中別具一格。