上片極寫六朝古都——金陵的歷史滄桑，寫出了歷史的無情。起二句點出金陵的地勢特點：長江千里奔來，浩浩蕩蕩，江面寬闊，有“天塹”之稱。也許是這一特有的地理條件，使金陵成為佳麗地、帝王州，然而長江猶如歷史，也是最無情的，它不舍晝夜，奔騰到海不復回，帶起了它所能帶走的一切 ，“六代繁華，暗逐逝波聲 ”，就是其中最重要的一宗。以下即從不同的側面寫六朝的消聲滅跡 。“歌沉玉樹，古寺空有疏鐘發 ”，記下了這座古城的歷史的足音，風靡一時的淫哇低唱已不復聞，只有疏緩的古寺鐘聲還在，感慨深沉。“玉樹”，指《玉樹后庭花》曲，為南朝最末一個帝王陳后主為其愛妃張麗華所制，一向被當作六朝荒淫的一個標志。如今這些亡國之音再也聽不到了，自然意味著六朝的消失 。“六代興亡如夢，苒苒驚時月 ”，接著從時間上慨嘆六朝興亡變化之速，至此又已過去了數百年。歲月流逝得如此之快，能不令人吃驚嗎？“兵戈凌滅。豪華銷盡，幾見銀蟾自圓缺”，是從金陵的形跡上看六朝的無影無蹤的。兵戈，指戰爭；改朝換代時進行的戰爭把六朝帝王的淫侈奢華一掃而光，但見天邊的月亮仍自管圓了缺，缺了圓。這與劉禹錫寫的“淮水東邊舊時月，夜深還過女墻來”用意相同 ，都是用日月山川的古今共存，仿佛有情，反襯出歷史與時間的無情，分外令人感慨。

下片主要表現詞人的身世之感，抒寫自己的抗戰志向。“潮落潮生波渺，江樹森如發”，從眼前景物落筆。鄱陽（今名波陽）臨鄱陽湖，湖水通長江，從湖水的漲落聯想到江潮的起伏，并與首句“ 長江千里”相應。因波而及江，因江而及樹。這兩句體現了他對景神馳，心潮起伏的情狀。于是發出深深的感慨：“誰念遷客歸來，老大傷名節 。”意即誰能體諒到我是被朝中奸邪排擠打擊，貶斥到此的一個遷客呢？人已老大，而聲名節操尚未確立，能不悲傷嗎？以下五句即緣此生發 ，表明堅貞不屈的立場 。“縱使歲寒途遠，此志應難奪 ”，直抒胸臆 。“歲寒”指的是困境、逆境；“途遠”，指達到目的所費的時日。此二句說不管環境如何惡劣，道路多么遙遠，我的為挽救民族的危亡而抗戰到底的意志決不改變。結三句卻變換一種方式 ，用一個寒江獨釣的漁翁形象表明自己獨立不移、堅韌不拔的斗爭精神。由于柳宗元《江雪》一詩所塑造的漁翁形象已深入人心，以此作結，不僅將作者的磊落之氣、堅貞之節表露無遺，而且神思曠遠，頗有余味。

此詞雖先敷設一層悲愁暗淡的色彩，卻不掩抗金報國的豪氣，上片的低沉、頓挫、悱惻與下片的高昂、慷慨、豪邁水乳交融，意脈貫通，表達了作者在悲憤中奮起的志向。全詞氣氛清冷，場面闊遠，意境深遠，格調剛毅。寫景文字不多，但頗具特色，景物立體感強，有動有靜 ，有聲有色。詞中抒情手法多種多樣，既有直接的議論抒情，又有間接的以景抒情。作者吊古懷今，表達出憂國傷懷的思緒和感慨。

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詞的上片吊古。首二句先寫眼前江景，描繪出煙波浩渺，水天一色的長江景色，接著以長江為紐帶轉入以金陵為背景的吊古。流逝的江水引起了作者古今之感。既點明了寫作地點，又有著誘發抒情的作用。三、四句運用象征手法寫了建都金陵的六代王朝的衰亡，渲染出追念昔者的情趣。后面五句則是由自然滄桑引起的對人事興衰代謝的感觸，把歷史事變和眼前的景物結合起來，創造了一種深涼而深邃的意境。上片通過對六朝興亡的回顧表現對北宋王朝命運的憂慮。

詞的下片是傷今。表現身世之感，抒寫自已的志向。首二句寫長江湖生潮落，使人想到身世的浮沉。江岸掛雪樹林猶如白發，使人想到年華的流逝，這兩句寫景既與上片承接，又引發下片的抒情。“誰念”四句抒發出作者對人生的感慨，正面表明自己的人生態度。借用典故說明自己既使生逢末世，仕途多艱，也決不丟掉自己的志向，成就功名事業的雄心不可改變。最后三句化用柳宗元《江雪》一詩的意境抒發自我情懷。表明作者不與流俗同流合污的高潔志向。

這首詞體現出李綱頑強的生命意志和執著的人生信念。寫法上氣氛清冷，場面闊遠，意境深沉，格調剛毅。全詞雖敷設一層悲愁暗淡的色彩，但豪氣不掩。作者吊古懷今，把個人身世志向與國家命運融為一體，增強了作品的思想性。