此為感舊詞。作者在詞中通過今昔對比，抒發(fā)了深沉悲涼的傷時感逝情懷和身世之慨。

詞的上片寫當(dāng)年在斗雞池邊征歌逐舞、飲酒賦詩的盛況 。首兩句寫晝夜相繼的游賞歡宴。酒闌之后，興猶未盡，還在歌女的紈扇上題遍綺麗的新詩，可以想見詞人的情意氣 。這兩句用淡墨淺染，略點宴樂，然后用濃墨重彩鉤勒。“云隨”兩句寫的是天上的云，也像隨著碧玉的歌聲而飄轉(zhuǎn)；紅瓊的舞袖回旋，仿佛裹著一身飛雪 。“碧玉”、“紅瓊 ”，是歌兒舞女的代稱 。本詞中所指的或許是小晏最眷戀的小蓮。《小山詞》中尚有一首《鷓鴣天》，特為小蓮而作，亦有“云隨綠水歌聲轉(zhuǎn)，雪繞紅綃舞袖垂”之句，語意與本詞相仿。小晏寫歌聲高亢 ，不說“響遏行云”，而是易“遏”為“隨”為“轉(zhuǎn)”，賦予歌聲更大的感染力，可謂點鐵成金；寫舞態(tài)婆娑，如流風(fēng)回雪，亦極生動形象。活色生香，酣歌暢舞，可知小晏此時之樂，自不免要紈扇題詩了。近世論者，嘗舉此聯(lián)與大晏的“重頭歌韻響錚琮，入破舞腰紅亂旋”相比，認為兩聯(lián)意同而小晏造語尤勝。

過片三句，點明詞旨為懷舊。詞人追懷往事，不禁淚下沾衣。最令人痛苦莫過于兩人象各向東西分流的水那樣，再也不能會合在一起了。可能此時小蓮也不知去向了。詞人發(fā)出了深沉的嘆息 ：“回頭滿眼凄涼事，秋月春風(fēng)豈得知 ！”依舊是那皎潔的秋月，依舊是那溫煦的春風(fēng)，但那個人兒早已不在眼前了，連同她清越的歌聲，連同她妙曼的舞態(tài)，所留下的只是滿眼凄涼 。“秋月春風(fēng)”四字 ，包涵了無限的哀思。“豈得知”三字，是孤寂的詞人絕望之語，屬反詰用法。