據前人考證，《戚氏》當為柳永獨創，且僅見于其《樂章集》之中。全詞分為上、中、下三疊，共212字，為詞史上第二長詞。僅次于南宋時吳文英之《鶯啼序》。其價值為何余雖不敢妄斷，然宋時“《離騷》寂寞千年后，《戚氏》凄涼一曲終”的評價也必非空穴來風。故今以此蒼白筆墨，粗評《戚氏》，亦只當學柳永的“為人所不敢為”罷了。
全詞共分三片：頭一片寫景，寫作者白天的所見所聞第二片寫情，寫作者“更闌”的所見所感第三片寫意，寫作者對往事的追憶，抒發自己的感慨。
上片開頭描寫微雨過后的薄暮景色。只用“晚秋天”一句點明時令，先寫景前驛館內之衰殘景色，也初步構畫出了全詞的凄涼基調。柳永其人，向來對春、秋二季尤為敏感，然不同處卻在于，他寫春，只是代人傷春，而晚秋的悲涼，向來是他留給自己的傷感。而今又逢暮秋，“一霎微雨”帶著薄涼的情態灑于庭軒。所以這位才子詞人，又開始思緒飄渺了。他首先看見的，是庭軒中的“檻菊蕭疏，井梧零亂”。柳永不愧是融情入景、以景寫情的高手，接下來的一個“惹”字竟真把那秋的蕭索寫活了。那淡薄的“殘煙”，非關天氣，不是霧氣，竟是這庭軒中的“零亂”、“蕭疏”給“惹”來的！園中景物正漸至精彩處，詞人卻筆鋒一轉，“望”向遠處的“江關”，由近及遠卻絲毫不顯突兀。那他究竟望見了什么呢？“飛云黯淡夕陽閑”。云正憔悴，夕陽又西墜，也難怪詞人想到了那個一句“悲哉！秋之為氣也！”而得來悲秋之名的宋玉。“臨水與登山”，向來是古代文人念遠傷別離的悲情時刻，作者由今懷古，也無非是感嘆一句：逢秋而悲感，千古一轍啊！這筆鋒已轉得太遠，又該如何繼文呢？柳永不愧自封的“才子詞人”，這稍一調轉，便是一個柳永式的大回圜：“遠道迢遞”，憶及“宋玉悲感”之后，如此輕松地就有回到了眼前的景況，不著痕跡，天衣無縫。面對長路漫漫，作為“凄楚”“行人”的他，正走在自己無限厭惡卻又不能不會不舍放棄的仕途之路上，一面痛恨“名牽利惹”，一面甘之如飴。行文至此，那貫穿于詞人一生的矛盾開始在這“驅驅行役”上初露端倪。內心掙扎如柳永，對與自己心境相仿的“隴水潺湲”自然也就“倦聽”了。下文又略嫌不合拍地以一“正”字引出了那讓詞人心情更加煩躁的“蟬吟敗葉，蛩響衰草”一句，不合拍的同時，又與首句中的“晚秋天”大為契合，實乃絕妙。這等怪詞妙語，必非柳永不能為也。心緒煩亂無以抒懷的柳永，在“相應喧喧”的蟬嘶蛩鳴中，結束了上闕的敘景描情。
無論時間還是空間上的轉合映襯，這濃濃的衰秋哀情，在內容上甚至詞調上，都為后文的抒情做足了鋪墊。而觀這首闋，若為一般詞人，在敘景已足，多一筆即為畫蛇添足的敘述之后，又該續寫些什么呢？此處足見柳永的流水行文。
中片時間上緊承上片，由傍晚而入深夜。先景后情。“孤館度日如年”。次疊一開詞人就是這般自述身世的一句。“館”是“孤館”，就連上文所言之“庭軒”也不過是他柳永羈旅之途上的一方借宿之地。獨在異地，獨望江關，不由讓讀者對上片中的“凄然”二字有了更真切的實感。而此時，“凄然”的他正在“孤館”中“度日如年”。詞人終是不堪寂寞的，失了“針線閑拈伴伊坐”的知己，他也只能寄望于與知己紅顏共沐同一片夜空了。這孤索之夜，竟已漸深，“風露漸變，悄悄至更闌”了。只一失神間，詞人再次凝望起那片空有亮白色溫馨卻又無情至極的“絳河”了。“絳河”，這樣一個冰冷的詞，難耐凄涼如柳永者，該是怎樣的孤凄心情讀者也就可想了。這時的他，卻偏故作堅強與無所謂的堅持自己的固執：寂寞只是表象，那“嬋娟”的“皓月”卻不正是代表團圓么？至此，那柳永式的矛盾已暴露的更深。對月而不懷人，又怎是白衣卿相之本色？“思綿綿”三字，一字一韻，引出了詞人如泄洪般的情感，字字句句都是他對命運的質問。此時的他，已到了風中之燭的殘年，沒了少時的輕狂不羈，所以這怨世的情感，他也只從自身寫起。“那堪屈指，暗想從前”。這樣一句，幾乎讓讀者也茫然了。在柳永眼中，在此時的柳永心里，不堪他回首的，究竟是“小樓深巷狂游遍”的“恣狂蹤跡”，還是為那“蠅頭利祿，蝸角功名”的“恁驅驅”呢？他沒說。下文卻有如似檢討的一句：“未名未祿，綺陌紅樓，往往經歲遷延”。這一句，是含了極大的怨氣的。從字面上可以理解為，正是因了他一生纏綿于“綺陌紅樓”，才導致了他終老而“未名未祿”的。這也可以說，他對自己一生的“恣狂心性”后悔了。可讓讀者綜觀詞人的一生，也不免失笑：他柳永若真有這般“覺悟”，又怎會落得這“未名未祿”的凄涼呢？對于此時怨氣極重的柳永，讀者何不把這樣的檢討當做氣極怒極的他的“正話反說”呢？當然，這也可以是詞人對自己一生徘徊于仕途與紅顏之間的優柔寡斷的一種怨恨。一家之言，有讓名家嗤之以鼻處，權當玩笑耳。
這一闕，是詞人對內外遠近的大轉合之后回到自身的慨嘆。自然而然地由反襯自身凄涼的美好夜景轉向對自己“一生贏得是凄涼”的感慨。極盡柳詞“狀難狀之景，達難達之情”的詞風，這又是柳祠的又一奇異處。白描，鋪敘，字字入情入理而毫無穿鑿之意。上片的寥廓之中而見蒼涼，中片的凄婉之中而不失條理。詞的末闕，又能給讀者的感官以怎樣的沖擊與震撼呢？
下片繼續寫狂放不羈的少年生活，與前片銜接細密，有隴斷云連之妙。“帝里風光好”。好一個“風流才子”柳三變！在詞已盡，意已歇之際，這一句又給了全詞多大的空間！接下來，就該是憶舊了吧。可眾所周知，市井詞人柳七的一生都與“綺陌紅樓”、紅顏脂粉脫不了關系，他又該憶哪個呢？“堪人屬意”的蟲娘？“家住桃花徑”的秀香？還是與其“四個打成一個”的師師、香香、冬冬呢？讓讀者試想，如果此處他只憶起其中的“某一個”的話，全詞會收到怎樣的效果？哪怕他的前二疊寫得再如何精彩，這《戚氏》一首的詞調都只能算作低下了吧。詞人此時大概已近花甲之年，他憶起的該是他的一生，而不僅僅是與其“淺斟低唱”的某一個。所以此處的他憶起的是“當年少日”的“狂朋怪侶”，是他少時的奢靡生活。都說年少輕狂，更何況這年少之人還是他柳永，又加那許多志趣相投的“狂朋怪侶”，怎不讓人心醉？柳永不是圣人，那樣的生活，他曾經陶醉過。并且此時憶起，也并非悔恨自己當年的頹墮，而只是慨嘆時光易逝、年華似水之意而已。“遇當歌、對酒競留連”。這樣的詞句，詞人寫下時的心境何為，連讀者也是不忍想象的。也無需讀者想象，下句“別來”二字就已足足道出了作者空憶當年的痛楚了。那樣的生活，早已隨時光遠去了呀！“迅景如梭，舊游似夢”。以往日之歡娛，襯今日之落寞。很通俗的比喻，卻讓讀者眼前出現了詞人那再清晰不過的痛苦面容。逝去的日子如云煙，被歲月這柔沐溫和卻又猙獰至極的風吹得一絲不剩了。往昔再不會回返，又怎能不讓作者長嘆呢？接下來的一句引出“念利名、憔悴長縈絆”這一痛苦的根源，作者并未有明確的態度。重又回到現實，是作者的自問，也是作者的茫然。這是全詞中作者矛盾心理的第三次深化。讓讀者看這全詞中作者唯一一次以第一人稱的發問：“煙水程何限？”這樣的碌碌奔忙，到底何時才是盡頭啊？這樣的筆力，是沒有切身經歷之人萬萬難及的。這一瞬間的情感爆發之后，又轉入了議論：“念名利、憔悴長縈絆”。這可以說是議論，也可以說是收束，是對上文的種種心境的一種慰藉：他一生不曾放棄對名利的追逐，那么如何地憔悴也自是命里該著的，又何必在此枉嘆呢？因此作者為強調自己的“無事覓閑愁”，又以感情更加強烈的方式加了一句：“追往事、空慘愁顏”。至此，議論結束。不知不覺間，已是一夜的輾轉。而“稍覺輕寒”之后，才驀然驚覺“漏箭移”了。時間已是接近拂曉，又聽聞遠處“漸嗚咽、畫角數聲殘”的樂聲，那“輕寒”，想來也是入情、入心地難以承受了。而此時的詞人，此時抱臂“對閑窗畔”的詞人，已是漸趨于平靜了。無論有再多的不甘，無論有再多的憾恨，他也只能繼續上路了。“驅驅行役，苒苒光陰”早已注定了他一生的奔碌不平。而這“停燈向曉，抱影無眠”的一夜，也只是他萬千千萬個難眠之夜的一個剪影吧。
最末一疊并不能算作全詞的高潮部分，可這由此及彼、由今憶昔又由昔論今的一波三折，也無疑是給此文的情調注入了更新鮮的血液，一代才子詞人于這詩余曲源的詞上的功力也可見一斑。“孤館”中獨自傷今的詞人本已有孤凄蒼涼之態，再加上“年少日”“暮宴朝歡”的神來一筆，真真是讓這一闕《戚氏》同時有了不遜于詩的含蓄不亞于曲的直率。于蘊秀之中見真切，于深惋之中顯淋漓，正是柳永本色！
這首《戚氏》說是詞人一生的總括也是不為過的。全詞由近及遠、由遠至近揮灑自如；撫今憶昔、由昔感今一氣呵成；由傍晚到深夜、由深夜至黎明一絲不亂；由眼前望江關、由孤館懷帝京自然運轉。描情敘景、鋪敘懷舊、曠古達今，真正是獨屬于柳永的悱惻動情與蕩氣回腸。在詞的內容上更是大開大闔、毫無避忌、一氣貫穿。長達212字的長詞一韻到底，與平常之中顯其非同尋常，卻無一絲險韻，自然而然。莫說是這詞上，便是今人作文，又能有幾個如《戚氏》般細針密線，平穩中而字字嵌插不失作者個性的奇異之處、棱角之筆？今人自知。
尤其是詞的最后，這白衣卿相留給讀者的最后一個鏡頭：天上一顆白亮的啟明星遙掛，星下一襲長衣及地“對閑窗畔”的詞人被定格的身形，孤索，凄涼。宋人將之與《離騷》媲美，認為是前后輝映之作，可見其時譽之盛。