開頭三句寫山色湖光，只是作為人物的背景畫面。“一朵芙蕖”兩句緊接其后，既實寫水面荷花，又是以出水芙蓉比喻彈箏的美人，收到了雙關的藝術效果。從結構上看，這一表面寫景，而實則轉入對彈箏人的描寫，真可說是天衣無縫。據《墨莊漫錄》，彈箏人三十余歲，“風韻嫻雅，綽有態度”，此處用“一朵芙蕖開過尚盈盈”的比喻寫她，不僅準確，而且極有情趣。接著便從白鷺似也有意傾慕來烘托彈箏人的美麗。詞中之雙白鷺實是喻指二客呆視不動的情狀。

下片則重點寫音樂。從樂曲總的旋律來寫，故曰“哀箏”，從樂曲傳達的感情來寫，故言“苦（甚、極的意思）含情”；謂“遣誰聽”，是說樂曲哀傷，誰能忍聽，是從聽者的角度來寫；此下再進一步渲染樂曲的哀傷，謂無知的大自然也為之感動：煙靄為之斂容，云彩為之收色；最后再總括一句，這哀傷的樂曲就好像是湘水女神奏瑟在傾訴自己的哀傷。湘靈，用娥皇、女英之典故。詞寫到這里，把樂曲的哀傷動人一步一步地推向最高峰，似乎這樣哀怨動人的樂曲非

人間所有，只能是出自像湘水女神那樣的神靈之手。與此同時，“依約是湘靈”這總綰樂曲的一句，又隱喻彈箏人有如湘靈之美好。詞的最后，承“依約”一句正待寫人，卻又采取欲擒故縱的手法，不僅沒有正面去描寫人物，反而寫彈箏人已飄然遠逝，只見青翠的山峰仍然靜靜地立在湖邊，仿佛那哀怨的樂曲仍然蕩漾在山間水際。“人不見，數峰青”兩句，用唐代詩人錢起《省試湘靈鼓瑟》詩“曲終人不見，江上數峰青”，是那樣的自然、貼切而又不露痕跡。它不僅意象動人，而且在結構上還暗承“依約是湘靈”一句，把上下用典結合起來。“數峰青”又回應詞的開頭“鳳凰山下雨初晴”描寫的雨過山青的景象，真可謂言盡而味永。