此為懷古傷今之作 ，寫于紹興三年（1133 ）前后，是作者被排擠出朝后復雜心態(tài)的反映。詞的上片是對淝水之戰(zhàn)的回想，下片寫作者的感慨。全詞抒發(fā)了對時局的感慨以及深沉的愛國情懷。宋人關注稱贊葉詞“ 其詞婉麗 ，綽有溫、李之風。晚歲落其華而實之 ，能于簡淡中出雄杰 ，合處不減靖節(jié)、東坡之妙。”（《題材詞》）此詞即是一首“簡淡中出雄杰的作

品。”

上片追憶淝水之戰(zhàn)。開頭三句從眼前的城和水寫起下一“迷”字，給全篇營造出深沉、蒼涼的歷史縱深感 ，并且預示了“物是人非”的主題。以下七句，集中寫淝水之役。這幾句，先用渲染法，塑造出謝家子弟的英武形象，然后用對比和反襯法表現(xiàn)東晉軍隊以少勝多、大勝異族的輝煌戰(zhàn)績。“烏衣”，巷名，故址在今南京市東南，在晉代曾是王、謝等名門貴族居住的地方 。淝水之戰(zhàn)中 ，謝安的弟弟謝石，侄兒謝玄，兒子謝琰等年輕將領顯示了出色的軍事才能，所以詞中說“烏衣年少”。“芝蘭秀發(fā)”用《世說新語》中謝玄的話“譬如芝蘭玉樹，欲使其生于階庭耳”，比喻年輕有為的子弟 。“戈戟云橫 ”，字面的意思是:戈戟等武器象陣云一樣橫列開去，在這里有雙關作用，一是借指東晉部隊的軍容、軍威，一是暗用《世說新語》中“見鐘士季（會）如觀武庫，但睹戈戟 ”的典故 ，贊譽謝安等人滿腹韜略、足智多謀 。“驕兵”指苻堅的軍隊。“奔鯨”，謝朓《和王著作融八公山詩 》：“長蛇固能剪，奔鯨自此曝。”《文選》李善注說：“奔鯨，喻堅也。”

下片用曲筆、逆筆抒寫詞人面對陳跡、回首往事而生發(fā)的深深感慨 。“千載”三句仍從眼前落墨，在上下兩闋之間起著過渡作用 ：把這三句同“望長淮、依然繞孤城”對看，那么詞人分明是在喟嘆“山河依舊 ，古人不再”；把這幾句同“漫云濤吞吐，無處問豪英”對看，則一說草木皆兵，一說朝中無人，作者懷古的用意差不多全在其中了 。“漫云濤吞吐，無處問豪英 ”正面寫對英雄的仰慕 ；“信勞生 、空成今古 ”卻從反面說謝氏子侄勞碌為國 ，也不過空成過去 。“笑我來何事愴遺情”從反面說“我”不必為往事悲傷，好象是作者的自我否定；結拍三句，卻又明明在訴說豪情受到冷落后的強烈不滿（句中那個“獨”字，反映了比與孝武帝“共”聽桓箏的謝安更加寂寞的處境）。

詞之下片 ，正說、反說、直筆、曲筆交替使用，將詞意層層推進。這種寫法，使詞人的浩蕩心事表達得回旋往復，委婉曲折。